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钱江摩托:第三季度营业收入环比下降35.8%

发布时间:2010-11-02    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入30.11亿元,同比增长9.6%;营业利润9,295万元,同比下降17.1%;归属母公司所有者净利润5,320万元,同比下降28.8%;EPS为0.12元。

其中,第三季度营业收入6.96亿元,同比下降19.5%,环比下降35.8%;营业利润-378万元,去年同期为-4,126万元;

归属母公司所有者净利润150万元,去年同期为2,769万元;EPS为0.003元。

第三季度营业收入环比下降。第三季度归属营业收入为6.96万元,降至近两年季度收入的最低水平,主要是由于第三季度公司侧重产品品质和技术提升,内销有所减少。

毛利率和期间费用率均同比下降。前三季度公司综合毛利率为16.6%,同比下降2.5个百分点,相比上半年下降1个百分点。其中,第三季度毛利率为13%,同比、环比均下降5.6个百分点。期间费用率为8.7%,同比下降2.4个百分点,其中,销售费用率同比下降1.8个百分点,至2.6%;管理费用率同比下降0.7个百分点,至5.7%;财务费用率同比增长0.1个百分点,至0.3%。

预付账款和现金净流量大幅增加。预付款项期末数比期初数增加99.87%,主要是子公司搬迁建设和子公司重庆钱江摩托(000913)制造有限公司涪陵生产基地建设,预付工程款和设备购置款增加。现金及现金等价物净增加额为2.9亿元,同比增加19.05倍,主要是子公司收到部分搬迁补偿款。

对外投资增加。长期股权投资期末数比期初数增加400.39%,投资活动产生的现金流量净增加7.66亿元,主要是子公司执行公司既定的多元化发展战略,对外投资增加。

盈利预测。我们下调盈利预测,预计公司2010-2012年EPS分别为0.17元、0.21元、0.23元,以10月29日收盘价8.54元计算,动态市盈率分别为49倍、41倍、38倍,维持公司“中性”投资评级。

风险提示。

(1)摩托车销量增速低于预期风险;

(2)人民币汇率升值超预期风险。

申请时请注明股票名称